本报告导读：

生猪：猪价和体重持续下降，行业产能持续去化，周期级别持续扩大；白鸡：关注中长期供给向下，白鸡周期有望反转；种植：板块业绩持续向好，关注政策催化。

(资料图)

摘要：

生猪：五一假期第 二周猪价仍持续下跌，行业产能持续去化。

上周猪价、出栏体重均持续下跌；根据涌益咨询数据，上周生猪价格为14.34 元/kg（上上周14.62 元/kg）；出栏均重有所下降，上周生猪出栏均重在122.59 公斤（上上周122.67 公斤）。

五一假期第二周猪价仍持续下跌，行业生态仍较差；上周各机构4 月能繁母猪数据均已发布，大多仍持续去产能，其中协会数据环比-0.89%，涌益咨询数据环比0.04%，同时协会仔猪数据环比-4.63%；主要原因为行业生态仍较差，上周自繁自养养殖利润亏损扩大为-326 元/头，外购仔猪养殖利润亏损扩大为-270 元/头；同时母猪价格仍维持低迷，较年初以来仍未有变化，上周仔猪价格略有上涨，长期补栏意愿仍较低。

大方向明确，短节奏确定，明确看多生猪板块，市场对本轮猪周期预期有望从小周期转向大周期；不变——中期向上的底层逻辑不变：低估值为根基，去产能为催化，第三乐章开启；变化——短节奏催化剂已经来临，去产能将超预期，动能源于亏损时间长度深度超预期，疫情影响超预期。

白鸡：关注中长期供给向下，白鸡周期有望反转? 关注中长期，受供给下滑影响，我们认为白羽肉鸡周期有望反转；从供给侧把握白羽肉鸡主要矛盾，长期亏损引致供给下移，带动白羽肉鸡价反转，海外禽流感引发长期供给收缩，鸡价有望延续高景气。从需求端看，下游需求刚性支撑明显。

种植：板块业绩持续向好，关注政策催化

我们认为种业振兴方案政策力度有所超预期，其次制度与技术变革促进行业集中度快速提升；种植业板块一季度业绩持续向好，行业生态迎来显著拐点，转基因生态、经济效益明显，大企业内功显现，重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会。

投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。

风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。