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证券时报记者 魏书光

随着乙二醇、苯乙烯等化工产能在全国各地快速扩张，投产大周期下导致的产能过剩、市场去贸易商化等新问题开始冒头，叠加传统化工品价格波动大、国际贸易面临较长船期等老问题，让当前国内化工品经营风险进一步放大。随着5月15日乙二醇、苯乙烯期权的上市，大商所能化板块将实现期货、期权全品种全覆盖，将为产业企业提供更加完整、丰富的衍生工具体系。

“我国化工品产能快速增长，进口依存度大幅下降，甚至未来可能转为净出口。” 南通化工轻工股份有限公司副总经理周军对证券时报记者表示，随着苯乙烯产能在全国各地快速扩张，南通化工的采购流向由传统的“70%进口货+30%国产货”，已经转变成“70%国产货+30%进口货”，且进口比例逐年减少。而销售端以100%的国内流向占比，开始转变为“国内+出口”。

国内大型化工贸易企业——远大能源化工有限公司烯烃事业部总经理戴煜敏认为，国内化工投产大周期下，生产厂家很“卷”，利润下降，甚至出现一段时间内的亏损。而化工贸易商在中间的服务价值和渠道功能弱化，这必然导致市场的去贸易商化，贸易商的生存难度增大。而且过剩导致市场基本面预期更为明确和同质化，对价格走势的预期难度增加。所以在一定时间内，必然导致企业的传统贸易和交易模式的风险增大。

面对市场的复杂化及风险度增加，企业风控意识明显加强，业务创新和管理创新要求不断出现。企业利用期货工具开展套期保值成为常态，期现结合的库存管理和利润管理成为重要的风控方法。周军介绍，今年华北地区苯乙烯工厂新增产能集中释放，在整体供需基本面偏弱的结构下，北方工厂现货挂牌价格相对偏低，导致很多低价货源开始流入华东市场。为应对这一局面，南通化工在采购进项货物的同时，通过苯乙烯期货盘面卖出进行套保，可以在偏弱震荡的行情下，通过盘面的价差盈利来弥补实货端相对较低的现货销售价带来的亏损；也通过这样的方式为产业下游工厂提供性价比更高的原料，以维持正常的生产经营。

统计数据显示，2022年参与乙二醇、苯乙烯期货交易的法人客户持仓占比分别为79%、77%，较上年同期分别提升6个、5个百分点。

下周一，乙二醇期权和苯乙烯期权即将在大商所正式上市交易。目前，大商所已上市线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、液化石油气4个能化期权，随着乙二醇、苯乙烯期权上市，大商所能化板块将实现期货、期权的全品种全覆盖，为产业企业提供更加完整、丰富的衍生工具体系。

戴煜敏表示，乙二醇和苯乙烯的期货市场已经非常成熟，而且目前品种的场外期期权业务已经形成一定规模，场内期权的开展，也是市场发展的必然阶段和自然结果。对于产业来说，两个期权产品上市让企业能更好应对趋势行情以及波动行情下的不同市场特点和要求。

中信期货研究所商品研究部负责人李兴彪认为，作为管理价格波动风险的重要工具，期权能够与标的期货之间形成互补的优势，有助于进一步促进标的期货的价格发现功能发挥。同时，能更好地满足实体企业个性化的风险管理需求，如上游生产企业利用期权锁定销售价格、下游加工厂利用期权优化或降低采购价格，或是通过期权组合优化套保成本。